澳门网上轮盘·谭雅玲:2019年六大特征与2020年十大趋势
2020-01-07 12:48:25
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澳门网上轮盘·谭雅玲:2019年六大特征与2020年十大趋势

澳门网上轮盘,谭雅玲/文 2019年国际金融市场在窄幅、跌宕甚至博弈尖锐之间提心吊胆走过,但最终超乎预料的风险尚未爆发,未来2020年不仅隐含趋势辗转和风险忧患伏笔,更加大市场难以预料或超乎预料的前景,市场风险系数加大是最大不确定性,甚至未来一年存在突发事件和异常事态频繁发生的可能,与众不同2019年是2020年重点关注。

一、大局中的布与摆——主动掌控和被动风险

纵观2019年,市场值得关注的特点正是2020年金融领域的重要焦点,甚至是未来随机风险隐患的可能有所加大。尤其是2019年大局与格局、长远与短期焦点明显有着摆布与被摆布现象清晰可见,市场与国家之间主动和被动之间的博弈相当严峻,并且直接导致宏观经济与经贸环境恶化乃至退化严重。尤其从2019-2020年国家和市场格局设计和应对角度看,国家战略宗旨与应对被迫相当明朗,市场不确定是竞争较量的现实与未来。

特征一:变数与布局——局之定力。2019年百年大变局的论语与趋势评论十分突出,这种理解是全方位的,其中包括政治、经济、军事、文化等诸多领域的格局。然而,我们仅从金融领域去观察,百年大变局则在于美元地位与影响的登峰造极。这似乎与当前舆论和视角关注具有很大的差异,但这却是当前与未来金融变局的重点与核心,即美元地位不是在下降,而是在上升,甚至是全方位、全领域的垄断提升与提高。美元释放的影响力已经从简单、单一的市场转向综合、复杂、高级乃至全面覆盖与主导的格局。如今的美元霸权已经不同于过去年代美元的资质、水平与能力。这是目前以及未来市场判断不够精准的主要重点,进而市场难以识别风险成为最大隐患。其中最重要的事件就是早在2008年所谓的华尔街金融危机假象,掩饰真实的老道手法使得后患和风险严重错局真实与现实。纵观或回顾2008年,美国金融市场、金融机构乃至金融指标并未失控,超乎传统金融危机的逻辑与套路,反之正是华尔街金融危机的阴影掩盖了事实真相和现实差异,美国从华尔街金融危机的崛起超乎寻常,美国经济增长周期超越历史增长周期记录就是最好的例证。如今2018年美国经济总量达到世界第一、经济总量突破20万亿美元的顶级水平,这正是美元霸权不衰反强的基础与根本。而2019年美国长短期国债收益率倒挂、美国经济衰退担忧扩大,美联储从加息转为降息、美股从暴跌转为暴涨等等,这都足以表明与验证美国变局的主动、优质、超前与前所未有。一年间,市场在美国经济担忧中渡过,但美国经济则在稳健中增长,其格局的布设与摆布是核心,大格局、大趋势、大政策的控制与操纵超乎寻常。

特征二:重组与竞争——局之定向。百年大变局的基础是全球化的,其中包括机构、市场、人员和技术多方面,但是也从金融角度去观察,百年大变局则在于全球化从多边转向单边,贸易多元化转向双边贸易,自由贸易转向公平贸易,格局重组与竞争呈现新组合和新竞争交错局面。重组中的技术为先进一步强化,知识产权、科技领先以及研发创新成为重组之重点。传统经济的创新与新型经济的创新面临激烈的竞争,其侧重主权、主导和主力等特权与霸权特征是基础和背景。美国变局中的方向与宗旨清晰可见,变局中的受制与受害在毫无准备,短期应对中节节被动。尤其美国对我国突出高端技术封杀,以贸易收益为由头,接二连三实施制裁、摩擦乃至强制手段。然而,其实我国高端与基础落差很大,国内高端技术的金字塔缺少基础是致命的软肋,但美国的这种做法却严重加剧我国产业行业顺序的非常化、盲目性,所谓创新的消耗乃不支持将愈加严峻。此外,美国对北美自贸区则突出自我需求的规则与诉求,对依赖很大的地区采取即合即分的手法凸显效果成功。加之美国对欧洲贸易则突出金融标的的打击,以经济摧毁货币合作基础显而易见。美国多边机构角色的特色,退与不退游刃自如,巴黎协议的手法演绎已经表明其主导国际多边机构的意志与设计宗旨,全球格局定向突出美国话语权、影响力与特殊性依然如故。只是由于国际环境变化,美国顺势而为发挥主旨依旧如故。

特征三:差异与分化——局之定标。百年大变局标的是目前美国策略的关键,定标准确产生矛盾尖锐,而标的的意图在于遏制,其目的是美国优势、利益最大化不变。当今国际关系现实是多极化的,其中国家、地区、发达、发展、新兴、新新兴之间的复杂性和交叉性前所未有。然而,美国地位不变,世界一级力量已经转为顶级地位。目前美国经济地位面临政治、金融挑战加大。因此,美国竭尽全力保全美国全球霸主地位,以利于美国扭曲的债务结构和赤字规模可以延续,并加强美元垄断力和霸权性。这种努力已经造成国际分化局面。一方面发达国家分化是前提,过去市场熟悉的西欧已经扩展到北欧、南欧和东欧发达国家,过去老道的北美已经扩展到南美,过去进去最快的东南亚已经扩展到亚欧大陆之间。另一方面发达国家概念已经从统领变为一级发达国家美国;二级发达国家欧洲主要国家,即英国、德国、法国、意大利、加拿大、日本等核心国家;三级发达国家则是西班牙、希腊、葡萄牙等欧洲大陆多数国家;四级发达国家则加入新兴市场少数国家,如韩国、墨西哥、巴西等。世界经济金字塔的塔尖更加灿烂绚丽,金字塔累变层级则发生巨大变化与调整。金字塔底部尚难以清晰,但分化局面已经展现较大差异与分化。新兴市场为塔底部先进国家,金砖五国为代表,既包含发达国家,又再现新兴市场角色。发展中国家层级很低的欠发达难以有根本改变,甚至一些新兴市场国家也在退化加快,其中南非的现实与影响严重下滑是焦点之一。2019年发达国家和新兴市场国家经济增速普遍下滑,imf先后4次下调全球经济增长率,从年初预测的3.9%下调到3%,这是2008年全球金融危机以来最低的经济增长率。经合组织则将今年全球经济增速预期下调至3%以下。

从发展角度来看,经济区域化凸显三大经济中心,即北美、欧洲和东亚地区。美国依然是拉动世界经济增长的火车头,资本与技术扩散的中心;欧洲经济实力牢固,全面开放与区域治理大市场纠结交错;东亚地区为世界经济增长的重心,链接北美—东亚的亚太框架主见明显。伴随经济变革,个别新兴市场国家已成为与发达国家总量相当经济规模,竞争格局尖锐化是造成2018年以来经贸摩擦与矛盾的重心。百年之前,西方国家在国际关系、国际秩序中占据主导地位,霸权主义、强权政治盛行。然而,百年变局之年,国际货币基金组织、世界银行、世界贸易组织等机制的全球治理框架正在重组、创新与被垄断的新格局态势之下,这些变化之间的变局是巨大的,甚至具有谋略和战略设计是根本,变局的局者是关键与核心,所谓格局的改变尚难言前景。

二、特征中的标与锚——收益显著和损失套路

回顾2019年,国际金融市场特点突出,虽然美元主导局面依旧,但舆论导向可以混淆甚至颠覆性议论凸起,这直接造成整个市场超乎寻常的一年。然而,整个金融市场的焦点与特点集中股市、货币以及利率三点侧重凸显影响、震荡以及情绪引导,进而使得整个市场呈现分化差异较大的局面。尤其是货币和利率市场落差加大是明显趋势,这对2020年而言的风险预警是重点。

特征四:国际经贸主基调与金融资产掠夺和博弈白热化。一年看似国际贸易争端笼罩整个世界经济环境与国际金融市场氛围,贸易焦点背后的金融较量凸显收益率的巨大差异。全球贸易更加清晰,尽管特朗普和英国脱欧使得金融市场动荡,但美国贸易中众议院通过特朗普政府新的北美自贸协议,中美贸易取得第一阶段进展;加之欧洲的英国首相约翰逊保守党取得胜利,未来有望顺利推进欧盟谈判推出机制。然而,就是在世界环境动荡纠结之中,2019年的全球股市和资本市场则呈现一幅靓丽景象,美国股市回报率达到近30%,全球股市回报率则为24%。正如摩根士丹利所描述:2019年是股市有史以来最离奇的年份之一,即使全球采购经理人指数(pmi)恶化,2019年收益下滑,加之贸易摩擦,但2019年全球股票远期市盈率已上升约24%。一方面是美国发起贸易问题全球化,但是对美国影响十分有限。尤其是美国经济稳健在世界下降趋势的经济中一枝独秀,经济稳定超乎预料(如上图所示)。因此,2019年美国股市回报率和收益率超乎预料,上市公司业绩连连稳定并未被冲击显著,经济保住股市、股市托底经济、利率超前保驾十分显赫。尤其美国三大股指连续创出历史新高达到10余次乃20次之多,三大股指相继达到28000、3200和8900点高水平。全球股市攀升主要美国市场主导,标准普尔500指数、道琼斯工业平均指数和罗素2000指数201年均上涨20%以上。尤其全球最有价值公司2019年是丰硕一年,苹果公司和facebook涨幅分别达到80%和57%。另一方面是欧洲股市随从美国股市上涨追随,但经济一直低迷徘徊,投资回报率与经济脱节严重,欧元汇率走势扑朔迷离。2019年年初预计欧元反弹至1.25-1.28美元难以实现,收益率预期挫伤与打击欧元信誉是关键。临近年末的第四季度,oecd宣称欧元被低估了22%,这种预计的潜在含义令人发指,本已经脆弱的欧元区经济如果按照低估22%摆布,欧元上升幅度将达到1.30美元左右,这并非是扶持欧元的策略,反之是错杀欧元的目的。试想一个背离经济现实的货币会有未来吗?当年的日本就是最好的例证与教训。虽然德国股指上涨至13000点,但德国经济不景气在欧元区十分突出,股市与汇率一上一下之间的战略意图是核心。正如德意志银行数据显示,2019年全球股市一路狂奔,总市值增加了超过17万亿美元;全球股票价值从年初开始不到70万亿美元上涨至目前85万亿美元,预计年底收官将达到90万亿美元。然而,我国股市则独树一帜,市场看似表面化的我国资本流入加大,开放扩大的效应凸显,但收益率水平难有根本扭转,股市回报率伴随股指低位依然难有改观。相反,美联储降息举措,尤其是纽约联储购汇举措给与金融机构足够的流动性走向各个市场,其中我国市场对外开放是美国金融机构重要的敞口。加之我国股市北上资金力度加大,但实际走势并不尽人意,a股市场勉强3000点的收官难以维系,海外资金布局现象十分突出,这对2020年潜在的影响值得关注。

特征五:投机套利主导行继续与海外异常技术设计凸显。一年外汇市场窄幅波动现象极其特别,尤其是美元指数从最低点到最高点只有450点的波动率或4.7%,甚至有时段的波动只有10余点实属罕见。2019年到目前为止(12月26日)基本持平96点水平,期间最低为6与25日95.4点,但时至有限;最高为10月1日99.68点,并未突破100点水平。在目前国际外汇市场一天外汇交易量6万亿美元以上的规模,主要货币窄幅波动的难言之隐是不得已而为的现实,美元贬值阻力在外是关键。一年中美元主导贬值、节制升值意愿与技术非常明朗;尤其年内多数难维系贬值对策,常态是97-98点居多,95点低位难以维持,99点高位节制力很强。美元之外年度波动率跨度最大的是英镑,对美元贬值而言最大的支撑也来自英镑。全年英镑从1.26美元起步,收官在1.30美元附近,升值趋势明朗。而更重要的在于波动性较大,期间最高为1.35美元,最低为1.19美元,振幅达到11.8%;其背景与原因就是英国脱欧举一反三、辗转周折,截至目前尚无定论,但2020年1月末脱欧较为明确。此外就是海外对冲基金和短期货币基金市场借题发挥的炒作事态,新兴市场主要货币经历了2018年被炒作的风险,2019年经济备受打击严重,南非、智利、阿根廷、土耳其依旧积重难返。尤其是我国人民币2018年幸免被炒作,但2019年是海外热钱炒作的重点目标。因此,全年我国人民币走势贬值收官在预料之中,截至目前(12月25日)人民币全年贬值1.7%。然而,市场舆论偏激推进人民币升值预期,其实这背离我国经济基本面实际需求,更违背企业发展真实需要。尤其是伴随人民币资本市场开放度,这种预期的利弊侧重出现偏差,甚至背离风险预警的基本常识,进而被外部刻意设计的走势存在可能。全年看,人民币升值弱于贬值,贬值速度强与升值水平,双边走势扩大波动已经成为现实。尤其全年因经济下降凸显,市场趋势难以确定,投机短期化迂回、转场十分突出,技术与资金具有方向性选择与刻意性策划。

特征六:货币政策迂回反复非常异常的刻意对标明显。一年主要国家货币政策,尤其是利率趋势调整是焦点。美联储在2018年4次加息之后,2019年降息3次,时间分别发生在2019年7月,9月和10月,最终年底联邦基金利率目标区间下调至目前的1.5%-1.75%水平。全球经济再次陷入寒冬的悲观情绪下,美联储态度经历由鹰到鸽的大幅转向,3次降息直接带动全球降息潮明显,但这对于经济不稳定不是稳定剂,反之对经济负效应刺激性很大,负利率毒药的论证已经明显反对性凸显,甚至带来金融市场更大的风险不言而喻。美联储降息的真实意图并非是源于经济表面,反之应对贸易连接的金融博弈具有很强的针对设计性,更是对自身经济防御性、保护性的举措,事实已经证明这种举措卓有成效,美国经济稳定和美国股市繁荣已经凸显这种政策的有效和适宜。因此,一年间,全球主要经济体将近30余家央行先后随从美联储降息举措而行,其中发达国家利率底线有限,但多数央行降息举措之后呈现美元利率最高水平的现实,这也是美联储甚至是美元利率的狼子野心,利率霸权目标是最终目的。同时更多新兴市场国家和地区降息更为醒目,巴西、阿根廷、土耳其、印度等普遍降息举措引起全球降息潮的论调渲染而起。唯一特殊的是瑞典和挪威采取的是加息的举措,与众不同的经济基础与主见立场值得关注。正是全球央行降息的舆论和预期,尤其是美联储货币政策有效组合,这刺激和拉动股市的投资组合取得积极成果,正如全球知名数据提供商路孚特旗下的理柏年末发布的一则数据,截至2019年12月4日投资者从专注于美国股票的共同基金和交易所交易基金(etf)中共计撤出1355亿美元,并创下自1992年有纪录以来的最大撤资规模。然而2019年美股表现上佳,三大指数纷纷迭创新高。毕竟2019年美股出现的牛市出乎投资者意料,美国多项经济数据表现疲软,年中还多次出现美国长短期国债收益率倒挂这一重要的经济衰退先兆信号。但是美股在经历8月和9月的震荡后,从10月开始一路走强,美股三大指数近日更是连续刷新历史新高。究其原因,美联储降息无疑起到最重要的作用。多家机构认为,美国经济比最悲观的预期要乐观,所谓的衰退信号仍只是信号,衰退即使出现也可能在几年之后。而在此背景下,美联储降息以及回购计划资产结构调整所释放的资金没有流向实体经济,反而大量涌入美国股市和楼市。美股因此成为一大受益者,这也就出现了经济数据疲软和股市走牛这两个直观上有些相悖的现象。2019年美联储降息造就美股牛市。对于美国实体经济而言,美联储降息的前瞻性是关键所在。投资者大规模撤资这一数据更多是从散户投资者的角度所衡量的,而美股中机构投资者,例如企业自身对于股票的回购才是更重要的参与力量,后者的金额仍非常高,这也导致了美股逆逻辑走强。高盛预计,2019年仅标普500指数成分股公司回购股票的总价值就将达到4800亿美元。换而言之,2019年里企业对股票的需求将会超过任何其他需求来源,包括共同基金或交易所交易基金(etf)。

正是基于上述三大特征,2019年国际金融市场多角度散发与搅扰局面的格局设计与摆布凸显,几个市场之间的交叉加大与同步态势并举、窄幅与宽幅波动并举、技术针对与策略发挥并举,但最终格局宰割并不尽人意,阻力与困顿局面十分严峻,集中美元贬值难有发挥,股市和债市灵活组合有效,2019年全年市场趋势性难以扭转,但心理不安逸甚至恐慌性扩大,这对2020年的风险与挑战极大,风险上升值得关切。

三、趋势中的取与舍——常态规律与非常角逐

展望2020年,由于美联储焦点的敏感与复杂将继续,美国因素的资产与政治双面性势必造成国际金融市场的更加不确定、非常极端性和超乎预料在所难免。尤其2020年是美国政治特色年度,无论美国大选、美国政府停摆、特朗普弹劾以及国际经贸、地缘政治多重因素,这都将直接刺激或加剧美国以国内稳定需要搅扰海外的可能,最终势必牵动国际金融市场波澜起伏、惊涛骇浪惊蛰泛起,整体不稳定、难确定和复杂化将是2020年难以逃脱的主基调和现实问题。

预测1:预计2020年美元指数贬值概率偏大,这是美国经济与美元利率的重要参考要素。虽然美国大选年偏向美元贬值取向偏多,但当前美国经济稳健清晰,美元利率主宰尚难实现,美元贬值有利于消化美国债务以及赤字负担,并有助于美国打击目标实施的策略。毕竟货币升值对经济是不利的,如果美元贬值极端,其它任何货币难逃升值之苦难。经济已经脆弱不足、贸易伤痕累累、政治腥风血雨,这时的美元贬值对世界而言是雪上加霜。然而,美国一贯自私自利以己为主的逻辑,美元贬值超乎规律与美国经济超乎寻常有关,美国新经济特性是美元贬值时机重要的基础与保障。美国政府倾向于美元走软,美元贬值是美国国家基本国策。由于2020年美国面临有争议的总统大选,美元贬值为主将是不稳定的一年。预计2020年美元极端贬值将会得以发挥,按照imf或美国自身的评估美元高估10%推论,预计2020年美元贬值突破90点面临重要考验,但概率偏小,预计91点为极限水平,常态水平区间位于97-95向下平缓,这必将搅扰全球货币走向与趋势,但反相关与同步正相关将并举发生,错综复杂是难以应对的焦点。

预测2:预计2020年美股高涨与跌宕并举,这是美元资金与资产效应加经济特性的必然。目前美国经济基础稳健明确,经济增长2%是经济常态,也是经济基础。尤其是在外部环境变数加大中,美国经济一枝独秀的靓丽凸显创新动能与潜力功力,这将对美国政策驾驭和灵活调整具有考验。预计2020年美股高涨将继续刷新历史记录,道指跃上30000点的期待较强,但股市回调手法与时机将会频繁发生,预计操作手法与应对时段将不同于2019年。股市繁荣泡沫的本质与虚拟泡沫的风险将是美股重要的阶段性和分水岭,未来既是推进美股牛市的基础与前景,同时也存在暴跌主动调整的娴熟。这与上述美元走势的匹配是经验和特殊双交的投资策略和信心稳固手法,资金与资产之间期限、周期和规律自然、非常巧妙组合是美元老道的体现与优势资源。

预测3:预计2020年外汇市场振幅加大有险,欧系货币焦点复杂多样交织商品组合有律。预计2020年国际外汇市场美元主导之下的形态错综复杂,其中欧系货币反弹是重点,英镑反弹概率较大,脱欧了结的经济发展将会增加潜能与方向;加之英镑技术性调节的前期铺垫,英镑上升趋势将有所加强,其隐含拉动欧元并协助美元因果是必然性趋势;预计年底前英镑最高或将达到1.45美元有可能。但是欧元潜能不足,自身风险加大与信心不足随时有风险爆发,无论政治、经济、政策均面临不力被动局面,欧元解体已经步入危险通道。中性兼欧系货币的瑞郎将是平衡之货币,波动依然窄幅难有新突破。预计欧元反弹至1.15美元年内有机会,预计瑞郎将保持0.99瑞郎为主。但商品货币反弹概率偏大,一方面是技术低端囤积时间待发上升潜力,另一方面商品价格高涨与经济环境匹配有机会空间。而日元作为模糊性货币的随行就市将突出,协助美元或自我需求两者之间灵活度很强,偏向贬值趋势将难有根本改变。预计新兴市场主要货币随从性难变,但个性化会将突出,各自基于经济面的分化将是重点,投机炒作对冲风险依然存在,甚至加剧风险在所难免,预计澳元和加元反弹期待较高。

预测4:我国人民币走势周期因素凸显规律性,外汇市场未开放中人民币做空并难以收敛。预计2020年我国人民币贬值周期将继续。回顾2005年汇改至今的人民币走势,人民币贬值周期将延续到2020年。下图为我院特别总结的周期规律,图形显示升值周期9年,其中一年为回调短期调节;贬值周期7年,其中一年为回升短期调节。这似乎已经明了未来人民币贬值趋势不变,毕竟我国人民币被炒作、做空概率依然较大,海外对冲标的将借助香港发威刺激人民币贬值难以罢手,甚至加量推进人民贬值存在动能与条件。外部环境,尤其是中美贸易发挥空间充分,情绪化引导与设计将精准有效。美国针对我国的扼制性战略宗旨不变,甚至变本加厉,迂回与拖延战术并不改变竞争对手基本方针与对策。然而,我们特别提示企业值得关注自身准备性应对,目前订单不足、技术不足中偏激性、盲目性甚至错判性和期待性很大,进而或将情绪化误导严重,脱离现实和真实的预期难以实现,并有深度打击的前景存在。加之舆论导向偏升值情绪指引将依然存在风险,措手不及以及反向操作值得警惕认知与预期的急躁浮躁心理。预计2020年我国人民币贬值不变趋势,区间跨度加大在所难免,预计在6.87-7.40元偏向贬值为主,这与2019年的6.66-7.18元振幅相似。人民币技术周期的驾驭与摆布是值得重视的,尤其是超出我国实际状态的风险应是判断货币走势的原本,脱离自我经济和企业需求的预期并无意义。外部力量强大的经验和规模是值得我们高度警惕炒作风险和做空力量,中美关系的基础改变是汇率原理必然的结果与前景,贬值无抓手的风险是本质与实质。

预测5:预计2020年股票市场受制美股趋势不变,但分化走势将会突出且存在风险扩大性。预计欧洲股市波动性较大,经济与政策协调艰难突出,区域合作分崩离析概率存在风险,但股市潜力有限,欧洲大陆向心力将因政治格局分歧加大,地缘和国际关系必将干扰股市投资信心和实际效益。相比较新兴市场面临不确定因素很大,尤其是经济实力下降将是导致股市不景气下跌的主要风险。其中印度、土耳其、阿根廷、南非风险隐患较大,越南存在不确定。预计我国股市涨势不足、跌势有限,维稳是基本态势。

预测6:预计200年商品技术市场刺激因素较多,趋势性上涨较大且不均衡和非对称明显。预计2020年石油价格走势将高涨局面突出,其中美国货币政策需求焦点是关键,通胀上涨是美联储维稳或加息的依据与参数。但相比较其它国家和地区的压力与困惑将较为严重,我国通胀率是重点,并且面临错乱利率取向和政策基调乃至人民币趋势的干扰。因此,预计国际石油价格两地(纽约和伦敦)上涨趋势将迈向70-90美元,区间波动加大,上下错落幅度将会超出常规。预计200年黄金价格走势将高涨在所难免,政治氛围、军事冲突、经贸复杂、经济分化将是市场心理恐慌加剧的理由,黄金避险功能将有充足的的发挥空间。加之金价调节周期已经步入上涨通道,价格趋势明朗势必刺激金价迂回1500美元,甚至有1600美元的冲动与潜力。预计2020年商品上涨势必加大上下游产品同步,高涨局面的国际化将显著。然而,我国商品上涨存在不确定,目前与海外价格倒挂已经呈现不同,异常性的内外因素源于周期和个性值得重视与发现。

预测7:预计2020年货币政策分歧存在挑战加大,美元基准利率和国债收益率导向有影响。当前全球央行货币政策追随性凸显,货币政策难以实现促进经济现实突出,货币政策并非唯一工具,政策工具配套组合手段值得关注。尤其美联储政策预期稳定为主,降息预期依然存在,加息预期或将所料不及。美元利率的长期目标是关注重点,短期指标的简单化、舆论化甚至随从性存在巨大风险隐患,看不透的实质是重点关注侧重。实际上,美元利率处于一个长周期调整时期,阶段调整不代表趋势周期,并非是利率高低如此简单,反而是更长远战略设计的中期阶段。因为美联储政策初衷在于美元利率霸权,其第一阶段目的已经实现,即发达国家利率水平高位已经站住,未来较长调整周期将十分艰难,这将直接导致全球利率激烈较量、分歧严重以及竞争性降息进一步加快。

预测8:预计2020年世界经济增长将显现稳定趋势,发达国家为主态势将继续主导性扩大。预计2019年世界经济增长下降的态势将有所逆转,全球经济增长将有所展现,尤其是发达国家为主,确切的说美国主导经济增长将继续强化世界稳定向上预期。然而,主要发达国家差异难以消除,加之新兴市场国家和地区经济增长将拖累世界经济是焦点与重点。其中南非、印度、南美国家和地区经济面临问题和不足将凸显牵制;我国虽然经济基本稳定,但结构困难将难免干扰信心和心理值得关注与重视,经济减速与结构调整并行是个性重点。然而,国际经贸关系依然是2020年主要焦点,舒缓与竞争并举局面将更加尖锐与激烈,贸易摩擦难以消除,贸易争端取决政治要素凸显变数与不确定。

预测9:预计2020年国际金融隐患或危机值得关注,局部风险爆发的概率将搅动市场不安。预计2020年国际金融风险是焦点,尤其是新兴市场危机隐患上升是重中之重。毕竟连续两年新兴市场货币炒作是现实,新兴市场经济分化与退化是实情,未来新兴市场作为发达国家之间的权衡术是在所难免的必然风险侧重。尤其是新兴市场国家和地区基础薄弱和脆弱将是不争的事实,无论投资或投机都具有空间与条件,其中利差比较突出,套利空间存在,投机搅扰在所难免。而实体经济不足,缺陷与缺口明显,投资短期价值侧重的迂回转场战术有利润是实际,这势必将加大游资、短期、套利基金的炒作和做空势力布局与策划发挥。土耳其、阿根廷、南非、伊朗等为主要风险重点。

预测10:预计2020年国际经贸关系将难有了结可能,尤其是中美贸易将会长期化存必然。2019年诸多悬而未决的问题将延续至2020年,国际关系多样性、复杂化、异常性、突发性将难以避免。整个金融市场情绪化、短期化、舆论化和刻意性将突出,这必将导致2020年更加错综复杂的关系、态势、趋势和动向,预测难、操纵大、主动偏、被动多以及转移快等特性将缭绕全年。尤其中美贸易焦点将继续,短中期难以修复的关系、难以维系的合作以及难以期待的前景是值得思考的深度与远见。结合2020年国际经贸关系将继续扩展不良局面,wto重组与困顿将交织,多国矛盾将加深复杂性,欧洲大陆分化、欧元解体存在巨大可能,危机概率不大,但重组概念强化;美欧经贸关系因金融分庭抗礼是焦点,合作基调与常态不变。由此评估,预计中美关系难有清晰结果,矛盾不可调和将突出起起落落不定状态,调动情绪与渲染发挥将是主要手法与指引,我国压力值得加强内在要素与结构效率的支持,以内对外的中美贸易应对是当前与未来突破和进取的重点。

总之,预计2020年国际金融市场突发、异常以及非常方法、手段和路径将凸显变化、变动或动荡,金融风险上升与金融危机可能并举值得防范美国内忧转外患的手法,美国内在稳定与全球外在局部大乱是焦点,尤其中美贸易不可掉以轻心简单化、短期化,我们做好长期准备应对,从内部坐稳十分重要和必要。

(作者系中国外汇投资研究院首席经济学家,经济观察报宏观经济研究院特约研究员)

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